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外贸陷入滞胀经济汇率承压_政策法规_新闻_矿道网-64体育

 


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本文摘要:外贸陷于滞胀,经济汇率承压——2月外贸数据评论  数据展现出:  2月中国出口同比降幅不断扩大至-25.4%,进口同比上升-13.8%,降幅有所收窄,贸易顺差大幅度上升至325.9亿美元。

外贸陷于滞胀,经济汇率承压——2月外贸数据评论  数据展现出:  2月中国出口同比降幅不断扩大至-25.4%,进口同比上升-13.8%,降幅有所收窄,贸易顺差大幅度上升至325.9亿美元。  我们的观点:  一、出口大幅度下降。

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  2月我国外贸出口以美元计价同比上升-25.4%,跌幅近超强预期,创2010年以来低于增长速度。季节因素并非出口下降的主要原因。

一方面,季节调整后出口环比增长速度降到-19.9%的2年内低位,另一方面,1-2月合计出口同比下降-17.8%,创09年以来低于增长速度,1-2月合计进口同比下降-16.8%,降幅也次于2015年,表明春节因素带给的季节性阻碍并非主要因素,外需不振短期或无以有明显提高。  二、外需全面走弱。  从出口国别来看,2月对繁盛和新兴经济体出口全面走弱。繁盛市场方面,对美国出口同比降幅由-9.9%不断扩大至-23.1%,对日本降幅由-6%不断扩大至-20.1%,对欧盟降幅由-12%不断扩大至-19.8%,降幅不断扩大明显;新兴市场方面,对东盟由-18%降到-33.4%,对韩国由-16%不断扩大至-19.2%,对香港由-4%降到-24.7%,对印度则由快速增长4.3%大幅度下降至上升-16.7%,由正转负。

  三、汇率指数过低。  我们指出,人民币低估是造成出口下降的最重要原因。14年2季度以来,由于美元的大幅度贬值,人民币指数追随美元贬值多达20%,期间虽然人民币币值美元小幅升值,但也没能有效地减少人民币汇率指数,也使得中国出口竞争力损毁,出口增长速度持续上升。

此外,资本管制趋严或对外贸产生一定抑制作用。  四、各类型出口降幅皆有不断扩大。  2月我国一般贸易出口同比由-7.5%大幅度上升至-28.5%,加工贸易同比降幅由-18.7%小幅不断扩大至-22.3%,劳动密集型产品出口降幅由-6.3%大降到-30.2%,高新技术产品同比降幅由-9.9%不断扩大至-17.4%。

各类出口降幅皆较上月明显不断扩大,表明外需整体低迷,短期无以有好转。  五、进口边际提高。  2月以美元计价进口同比上升-13.8%,跌幅较上月有所缩窄,主因原油、铁矿石等大宗商品进口数量同比皆有所增加;同时大宗价格声浪也令其进口降幅收窄。

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  明确来看,2月原油进口同比增长速度由1月的-4.6%大幅度减至24.5%,铁矿石同比由4.5%减至8.3%,并未切削铜及铜材进口受低基数影响同比快速增长48.7%,大豆进口同比由负安乐乡,快速增长5.8%。2月以来,原油、铁矿石、铜等大宗商品价格触底声浪,令其进口金额降幅收窄。3月大宗价格声浪沿袭,原油价格升到40美元附近,铁矿石价格上涨加快,短期进口未来将会持续改善。

  六、顺差大幅度上升,人民币汇率承压。  出口全面走弱,进口有所改善,使得2月顺差大幅度上升至325.9亿美元,加之大宗大幅度声浪减少进口成本,短期进口有可能仍有提高空间,使得顺差之后上升,人民币汇率或之后承压。  七、外贸陷于滞胀,快速增长前景不容乐观  考虑到春节错位影响,预计3月出口增长速度短期声浪至3.9%,进口增长速度上升至-17.3%,贸易顺差332亿美元。

  但由于前两月出口降幅近超强预期,我们上调16年出口增长速度预测至-16%,意味著出口将对经济企稳构成根本性拖垮。而由于大宗商品价格的大幅度声浪,我们下调进口增长速度预测至-11%,同时上调16年顺差预测至4200亿美元。  而2月外贸数据的变化也向我们展出了滞胀对进出口的影响,一方面全球经济下滑,使得我国出口陷于衰退,另一方面由于货币超发、大宗商品价格上涨,我们从外部输出通胀,而这也使得顺差或渐趋上升,汇率持续承压。


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